滌綸短纖維基礎知識介紹

前言

證監會近日批準鄭州商品交易所開展短纖期貨交易,短纖期貨合約正式掛牌交易時間為2020年10月12日。

短纖維是重要的紡織原料。我國是短纖的主要生產國和消費國。開展相關期貨交易,將為工業企業提供公開、持續、透明的價格信號和有效的風險管理工具,有利于促進相關企業穩健經營,促進短纖行業平穩健康發展。

為了便于投資者更加深入地了解滌綸短纖期貨,本文將對滌綸短纖的基本面展開介紹。

一、滌綸短纖基礎知識

滌綸短纖維(以下簡稱短纖維)是由PTA和乙二醇在熔融狀態下聚合而成的聚酯(PET)經紡絲、拉伸、切割而成的短纖維。由于用途廣泛、價格低廉,其市場自1970年代進入我國以來發展迅速,已成為紡織、服裝、家紡等行業的重要原料。

(1)短纖的計量方法

旦數(denier,即旦尼爾,簡寫為D),是一種化學纖維細度表達方法,指每9000米紗線或者纖維在公定回潮率下所具有的質量克數。D越大,表示纖維越粗。

特數(tex,即特克斯),是指每千米紗線或者纖維在公定回潮率下所具有的質量克數。常用的單位為dtex(分特克斯,簡稱分特),1dtex=0.1tex。

常用單位旦數和分特的換算方式為:分特(dtex)=1.11*旦數(D),如1.56dtex=1.4D。

(2)短纖的分類

鄭商所短纖期貨(Polyester Stable Fiber,PF)標準交割品為:原生、棉型、普通實心、半消光、紡紗用短纖。

(3)短纖產業鏈

從產業鏈結構來看,滌綸短纖屬于化纖產業鏈。其上游為PTA和乙二醇,下游為紡織業。一般來說,生產1噸滌綸短纖需要0.855噸PTA和0.335噸乙二醇,行業平均加工費在900元/噸左右。因此,未來PTA和乙二醇價格走勢將影響滌綸短纖原料成本,滌綸短纖供需關系影響其加工費水平。

二、短纖的供應

2010年以來,滌綸短纖行業經歷了“擴張-停滯-擴張”的發展過程。由于滌綸短纖和棉花下游消費領域存在部分重疊,兩者之間存在一定的替代效應。因此,棉花價格的下跌或上漲,將對短纖產能的生產產生一定的影響。

第一階段:2010年棉價大幅上漲刺激滌綸短纖產能規劃趨勢,行業開始擴大產能。擴張區域主要集中在福建地區,以紡短纖為主。隨著產能的擴大,短纖行業的生產利潤也被大大壓縮。

第二階段:2013-2016年,國際油價大幅下跌,帶動石化產品價格下行,滌綸短纖價格持續走低,工業產能增速開始回落。部分生產企業因長期效率低下而選擇停產。

第三階段:2017年禁廢禁廢政策出臺,國內再生短纖維原料來源減少,再生短纖維價格隨原料價格上漲。價格優勢的喪失使再生短纖維失去了部分市場。選擇。因此,對于原生滌綸短纖而言,2017年之后,其需求出現了部分“增量”。受此次供給側改革影響,滌綸原絲供需格局逐步改善,行業再次迎來產能擴張。與上次不同的是,此次擴能主要是為了生產差異化產品。

2017年開始,隨著再生滌綸短纖維市場份額的逐漸流失,原滌短纖維供需有所好轉,生產效率也較前期有明顯提升,行業開工率開始反彈。在產能基數增加和開工率回升的帶動下,從2017年下半年開始,我國原生滌綸短纖產量快速增長。

表2-1 國內滌綸短纖產能分布

數據來源:卓創、方正中期期貨研究院

從滌綸短纖產能企業分布情況來看,目前行業產能主要集中在中石化、恒逸、三房巷、金綸等企業,而這些龍頭企業多擁有上下游配套裝置,抗風險能力較強。

從滌綸短纖產能分布區域來看,目前國內滌綸短纖產能主要分布在江蘇省、福建省、浙江省。截至2020年8月,三地初級短纖總產能占全國總產能的88%。這主要是因為,一方面當地原料PTA產能充裕;另一方面,華東沿海地區經濟發展水平高,交通便利,出口方便,緊鄰下游消費市場。

三、短纖的需求

滌短短纖是紡織業的重要原材料,主要終端為服裝和家紡行業。隨著我國居民人均可支配收入水平的不斷提高,近幾年來,滌綸短纖消費需求量持續增加。

(1)需求的分布情況

據統計,2019年我國滌綸短纖需求量為562萬噸,其中65%用于紡紗,11%用于制線,11%用于無紡布,11%用于填充劑。 11%,其他需求占2%。

從短纖需求分布可以看出,滌綸短纖的主要需求仍集中在傳統紡紗領域。所穿的服裝面料是由無紡布制成的,成為我們生活中常見的手袋、手術衣、口罩、尿布等;另一部分主要是用于毛絨玩具、床墊、沙發墊、被子襯墊等的中空滌綸短纖維。

近年來,滌綸短纖下游消費結構發生了細微變化。紡紗和制線領域仍占據主導地位,填充領域的比重有所增加。這是因為中空滌綸短纖維是所有規格中利潤最高的,并且已經替代了再生中空的部分需求,吸引了業內人士投資擴大產能。

(2)需求的季節性特征

短纖需求存在一定程度的淡季。紡織行業淡旺季的分布主要與服裝面料的生產消費節奏有關,還與氣溫、生產環境、節日等有一定關系。 2到3個月的衣服。傳統上,短纖的消費一年有兩個旺季,分別是3-5月和8-10月,其他時間是淡季。兩個消費旺季也不同。上半年旺季主要用于生產夏裝,下半年旺季主要用于生產秋冬服裝??椢镙^重,織物單位面積對短纖維的需求量較大。半年旺季消費高于上半年。

近年來,淡旺季的差異逐漸縮小。由于宏觀經濟形勢和消費環境的快速變化,生活水平提高后服裝消費更新換代步伐加快,同時受“618”、“雙十一”等新興消費節日的影響”,短纖消費市場傳統淡旺季差異逐漸收窄,一年中不同時段的消費情況趨于平均化。從2017-2019年月度消費來看,除2月份受春節因素影響外,其他月份差異趨于收窄。 1-6月消費總量占比49%,7-12月消費總量占比51%。 %。

四、短纖的進出口

我國是滌綸短纖凈出口國。 2019年出口滌綸短纖維(初級和再生)97.85萬噸,出口依存度15.5%;全年進口21.78萬噸,進口依存度3.92%。產品以差異化和高端產品為主。

需要注意的是,目前滌綸短纖中原生和再生在同一個稅則號下(稅號55032000),因此無法精確區分原生和再生的具體進出口數量。

(1)滌綸短纖進口情況

從進口量來看,2000年以前,由于我國自身短纖產能不足,進口依存度在20%以上。隨著國內短纖產能的擴大,進口量逐漸減少。 2013-2014年,隨著國內對低熔點短纖維需求的增加,韓國和日本的低熔點短纖維進口量增加,短纖維進口總量恢復增長。 2015年,寧波大發化纖有限公司低熔點生產線投產,國內低熔點短纖維逐步實現自給,短纖維進口量恢復下降趨勢。 2017年以來受禁廢政策影響,國內再生短纖維原料來源有限,再生短纖維供應周期性不足。國內從東南亞等地進口再生短纖維,帶動短纖維進口量增加。

從進口量分布來看,2019年我國滌綸短纖主要進口目的地為韓國、泰國、越南、印度尼西亞,四國合計進口量占我國的73%當年的進口量。其中,韓國擁有先進的差別化短纖維生產技術,距離中國大陸較近,因此成為我國短纖維進口的主要來源地。此外,受“禁廢令”影響,近年來我國從東南亞進口的再生短纖維有所增加。

(2)滌綸短纖出口情況

從出口量來看,隨著我國短纖產能逐年增加,國內市場整體供過于求,廠家積極尋求國外市場消化自身產量。近年來,東南亞憑借廉價勞動力的優勢,積極發展紡織業,對短纖等紡織原料的需求持續增長,成為國內短纖擴大出口的重要市場。但受反傾銷政策和中美貿易摩擦影響,2015年以來滌綸短纖出口增速放緩,2017年和2019年出現負增長。

從出口區域分布看,2019年我國滌綸短纖主要出口目的地及出口比例分別為越南12%、美國11%、印度尼西亞10%、印度8%、7 % 在巴基斯坦。具體來說,我國對美國和俄羅斯的出口主要是填充用短纖維;對巴基斯坦、印度尼西亞和越南的出口主要是紡紗用短纖維;而對以色列和一些歐洲國家的出口主要是非織造短纖維。

五、短纖的庫存

滌綸短纖庫存水平一般在0-20天內波動,特殊情況可能出現負值,因為廠家超賣。整體來看,滌綸短纖廠庫存管理能力強。未來隨著期貨的上市,除了關注滌綸短纖廠的庫存外,還要關注下游工廠的原材料庫存,下游工廠的成品庫存,以及期貨盤的庫存。

六、展望

隨著短纖期貨的上市,未來市場可能會出現以下幾點變化:

一是利用期貨市場進行庫存管理。對于生產企業來說,如果庫存壓力較大,可以參考自己的原材料采購成本和加工成本,在期貨市場上賣出現貨,以合適的價格保值。對于下游紡織紗線企業來說,如果自身原料庫存偏低,擔心未來短纖價格上漲,可以在期貨市場建立虛擬庫存,低價進貨囤貨。

二是鎖定利潤,穩定生產。由于滌綸短纖兩大原料PTA和乙二醇期貨品種成熟,短纖期貨上市后,生產商可鎖定旺季加工利潤。如多原料PTA和乙二醇、空滌短纖維。通過期貨盤的運作,廠商可以鎖定可接受的加工利潤,在復雜多變的環境中穩定運行,規避利潤大幅波動的風險。

三是推動滌綸短纖行業定價模式多元化。目前滌綸短纖現貨市場定價模式主要采用一次性定價法。制造商通常根據當天的市場行情,以及自己的庫存和加工成本進行報價;中石化、恒逸、三方祥均有合同價。隨著短纖產業鏈企業逐步參與期貨交易,“滌綸短纖期貨價格+基差”談判有望成為未來現貨價格談判的主流模式。

本文源自方正中期期貨